Реорганизация компании — самая сложная задача в бизнесе: вкладывать значительные средства в будущее, при этом оцениваться можно квартал за кварталом. Intel сейчас находится в самом центре этого процесса, и впервые за много лет боль начинает выглядеть как прогресс.

Теперь эта задача ложится на плечи нового генерального директора Intel, Лип-Бу Тана, которому поручено реализовать амбициозную стратегию IDM 2.0 , разработанную его предшественником, Пэтом Гелсингером. Тан, легендарный технолог и один из самых уважаемых инвесторов Кремниевой долины, ежедневно сталкивается с реальностью этого парадокса.

Недавний финансовый отчет Intel за третий квартал 2025 года — это идеальный снимок этой сложной истории краткосрочных трудностей, которая впервые за долгое время четко указывает путь к долгосрочной победе. Основные показатели были впечатляющими. Intel превзошла ожидания по выручке, валовой прибыли и прибыли на акцию. Но, честно говоря, это не главная история.

На самом деле, это уже четвертый квартал подряд, когда наблюдается улучшение в реализации стратегии, что доказывает, что она не просто набор слайдов; это план, который воплощается в жизнь под новым, стабильным руководством. Что еще важнее, отчет показывает, почему этот поворот событий так сложен и почему он находится на правильном пути.

«Плохие новости» в отчете, такие как прогнозируемое снижение валовой прибыли за четвертый квартал, не являются признаком провала. Это неизбежные, болезненные и в значительной степени позитивные издержки инвестиций.

Давайте поговорим об Intel на этой неделе, а завершим мой обзор продуктом недели: пистолетом Wonderfitter M9 Smart VR.

Реализация и доверие: основа для восстановления

В период перемен скучное может быть прекрасным. Когда Пэт Гелсингер начал этот процесс преобразования, Intel была компанией, потерявшей доверие. У нее была долгая и болезненная история срыва сроков, неудачных попыток внедрения новых технологических процессов и потери лидерства в производстве в пользу TSMC. Прежде чем Intel смогла убедить мир поверить в свои многолетние амбиции в области литейного производства, ей сначала нужно было доказать, что она может просто делать то, что обещала, квартал за кварталом.

Отчет за третий квартал, подготовленный под руководством Лип-Бу Тана, показывает, что процесс восстановления сохраняет свою критически важную динамику. Превышение прогнозов по выручке, марже и прибыли на акцию четвертый год подряд является важнейшим сигналом, который может послать Intel. Это говорит клиентам, партнерам и инвесторам о том, что операционный хаос закончился и корабль под новым капитаном остается стабильным.

Реализация основного бизнеса — продажи микросхем для клиентов (CCG) и центров обработки данных (DCAI) — является двигателем, финансирующим всю революцию. Она обеспечивает денежный поток для строительства масштабных многомиллиардных заводов, которые составляют основу новой стратегии. Без этой дисциплинированной реализации весь долгосрочный план остается лишь фантазией.

Великий альянс: умные деньги делают ставку на Intel

Наиболее убедительное подтверждение стратегии Intel исходит не из собственных пресс-релизов, а из финансовых вложений правительства, партнеров и даже главных конкурентов. Богатый опыт Тана как венчурного капиталиста и связующего звена в отрасли становится здесь огромным преимуществом. Отчет за третий квартал был подкреплен рядом масштабных внешних инвестиций, которые в корне снижают риски всего процесса восстановления.

Во-первых, это жизненно важная поддержка со стороны правительства США . Финансирование в рамках программы CHIPS и Закона о науке, которое получает Intel, — это не подачка, а краеугольный камень национальной безопасности. США осознали серьезный стратегический риск, связанный с тем, что 90% самых передовых в мире микросхем производятся в одном месте — на Тайване.

Intel — единственная американская компания, обладающая масштабами исследований и разработок, а также производства, позволяющими преодолеть эту зависимость. Государственная поддержка фактически превращает Intel в стратегически важный национальный актив, защищая долгосрочные планы компании от краткосрочных рыночных потрясений.

Во-вторых, и это, пожалуй, еще более поразительно, — поддержка со стороны конкурентов. Nvidia, компания, доминировавшая в буме искусственного интеллекта, теперь является ключевым партнером. Недавние инвестиции Nvidia в Intel, наряду с другими компаниями, такими как SoftBank, — это огромный вотум доверия.

Однако настоящая история заключается в стратегическом сотрудничестве. Nvidia сотрудничает с Intel для создания нового класса продуктов x86 для эпохи искусственного интеллекта, и, что более важно, компания выразила сильный интерес к использованию услуг Intel Foundry Services (IFS). Почему? Потому что Nvidia нуждается в жизнеспособной альтернативе TSMC. Сотрудничество Nvidia и Intel является окончательным подтверждением правильности плана Intel по развитию литейного производства.

Наконец, Intel грамотно монетизировала свои непрофильные активы, выделив Altera (подразделение программируемых чипов) и Mobileye (подразделение автономного вождения) в отдельные публично торгуемые компании. Эти шаги являются отличительной чертой грамотного финансирования в стратегической стратегии Тана.

Продав контрольный пакет акций этих компаний, Intel привлекла миллиарды долларов наличными для финансирования строительства основного завода по производству микросхем, не обременяя себя новыми непомерными долгами, и при этом сохранила ценные партнерские отношения и доли собственности.

Возможности Intel в области искусственного интеллекта

Революция в области искусственного интеллекта порождает ненасытный и стремительно растущий спрос на вычислительные мощности. Отчет Intel за третий квартал показывает, что компания, наконец, позиционирует себя таким образом, чтобы воспользоваться этой волной со всех возможных сторон. Речь идет уже не только о базовых платформах x86. Теперь возможности распространяются на специализированные ASIC-чипы, ускорители, такие как Gaudi 3, и, что наиболее важно, на услуги литейного производства.

Каждой компании, стремящейся создать собственный чип для ИИ — будь то Microsoft, Google, Amazon или новый стартап — нужен производитель. Intel строит завод для этой «золотой лихорадки» в сфере ИИ. Именно здесь стратегия литейного производства приобретает особое значение. Обновленная в отчете информация о дорожной карте технологического процесса является наиболее важным показателем для будущего компании.

Новость о том, что амбициозный техпроцесс Intel 18A продвигается в соответствии с планом, имеет решающее значение, поскольку эта технология вернет Intel лидерство над TSMC. Тот факт, что завод Fab 52 в Аризоне, где будет производиться 18A, теперь полностью введен в эксплуатацию и планирует вывести на рынок чипы Panther Lake в этом году, является доказательством успешной реализации плана, которого ждали инвесторы.

Кроме того, обнадеживающие первые отзывы о следующем поколении, 14A, показывают, что это не одноразовый успех. Intel строит устойчивую долгосрочную стратегию.

Почему снижение маржи — это хорошая новость

Прогноз Intel на четвертый квартал наиболее наглядно иллюстрирует парадокс инвестирования в компанию, находящуюся в процессе восстановления. Компания снизила прогноз валовой прибыли (GM) по сравнению с предыдущим кварталом, что обычно заставило бы инвесторов массово покидать компанию. Но почему Intel снижает прогноз?

1. Стратегическая приоритезация: В руководстве показано, что выручка от центров обработки данных (DCAI) выросла, а выручка от клиентских устройств (CCG) снизилась. Это осознанный выбор. Intel отдает приоритет своим ограниченным мощностям по производству высокоценных и высокодоходных серверных чипов перед низкоценными, начальными клиентскими компонентами. Это разумный и прибыльный бизнес.

2. Наращивание производства новых продуктов: В рекомендациях упоминаются «первые поставки Core Ultra 3». Наращивание производства совершенно нового продукта на новом технологическом процессе всегда обходится дорого. Начальная производительность ниже, а затраты на запуск высоки. Временное снижение рентабельности из-за наращивания производства нового продукта не является признаком слабости, а признаком прогресса.

3. Изменения в бухгалтерском учете: «Вывод Altera из консолидации» (продажа контрольного пакета акций) означает, что Intel больше не может учитывать высокорентабельную выручку Altera в своем основном балансе. Это простое изменение в бухгалтерском учете, а не операционная ошибка.

Прогноз на четвертый квартал позволяет увидеть стоимость преобразования. Intel стратегически расставляет приоритеты в отношении своих наиболее прибыльных продуктов и берет на себя первоначальные затраты на запуск следующего поколения чипов — именно то, что должна делать компания, находящаяся в глубоком инвестиционном цикле.

Подведение итогов

Отчет Intel за третий квартал 2025 года — один из самых значимых и позитивных за последние годы именно потому, что в нем не все так радужно. Он демонстрирует, что компания под новым руководством дисциплинированно выполняет свои задачи, обеспечивая финансовую стабильность для финансирования собственного возрождения. Он показывает, что самые влиятельные инвесторы мира — от правительства США до главного конкурента, Nvidia — теперь делают ставку на успех Intel.

Стратегия, разработанная Пэтом Гелсингером, была смелой. Однако стратегия ничего не значит без исполнения и финансовой дисциплины. Лип-Бу Тан, пожалуй, идеальный лидер для этого этапа плана: опытный специалист и один из самых уважаемых инвесторов в отрасли. Он привнесет в эту борьбу новый уровень финансовой дисциплины и ориентированности на партнерство.

Отчет Intel за третий квартал 2025 года демонстрирует, что компания, наконец, принимает трудные решения, и впервые за десятилетие, похоже, эти решения верны.

Пистолет Wonderfitter M9 Smart VR

В виртуальной реальности есть проблема с «ощущениями». Мы можем надеть гарнитуру и увидеть потрясающие, фотореалистичные миры, но как только мы смотрим на свои руки, иллюзия рушится. Мы держим в руках два лёгких пластиковых контроллера, которые выглядят и ощущаются как игрушки для видеоигр.

Тактильная отстраненность — последний серьезный барьер на пути к истинному погружению. Новый умный VR-пистолет Wonderfitter M9 , который сейчас продается за 229 долларов, не просто откололся от этого барьера; он разбивает его холодным, твердым ощущением обработанного металла. Это потрясающее устройство, демонстрирующее нам настоящее будущее виртуальной реальности, даже если ее программное обеспечение все еще пытается догнать конкурентов.

Какие изменения в реализме происходят в виртуальной реальности?

Взяв в руки M9 в первый раз, вы сразу поймете, что это такое. Это не полая пластиковая оболочка, в которую вставляется стандартный контроллер Meta Quest. Это изготовленная на станке с ЧПУ алюминиевая копия легендарной Beretta M9 в масштабе 1:1. Она обладает полным весом, тяжестью и ощущением холода на ощупь, как у настоящего огнестрельного оружия.

Эффект «вау» не просто визуальный; он ощущается на уровне ощущений. Спусковой крючок имеет четкий, механический срабатывание. Затвор возвращается в исходное положение с приятным щелчком . Кнопка фиксатора магазина опускает утяжеленный магазин вам в ладонь. Именно этой тактильной обратной связи не хватало виртуальной реальности. Стрельба из оружия в игре больше не является простым нажатием кнопки; это физическое, захватывающее действие, которое связывает ваше тело с виртуальным миром.

Стремление к реализму — вот что делает такие аксессуары, как пистолет Wonderfitter M9 Smart VR, столь важными для будущего VR-игр. Когда ваше виртуальное «я» выполняет действие, которое ваше физическое тело не может совершить, ваш мозг воспринимает это как нереальное. Но когда вам приходится физически взводить затвор, вынимать магазин и управлять весом предмета в руке, впечатления становятся экспоненциально более захватывающими.

Именно поэтому в высококлассных авиасимуляторах используются специальные штурвалы, а в гоночных симуляторах — рули с обратной связью. Успех VR, особенно в жанрах шутеров и симуляторов, будет напрямую связан с преодолением этого «разрыва в погружении». Wonderfitter M9 — это огромный шаг в правильном направлении.

Там, где еще видны пределы возможностей

Однако главный недостаток M9 заключается в том, что аппаратная часть представляет собой нечто такое, что существующая программная экосистема не может полностью удовлетворить. Поскольку это сторонний аксессуар, который «заимствует» датчик отслеживания у стандартного контроллера, интеграция не всегда проходит гладко.

В базовой комплектации эта функция может поддерживаться лишь несколькими специализированными симуляторами, такими как Onward или Pavlov VR. Для многих других игр её запуск требует погружения в сложные меню настроек или использования сторонних инструментов конфигурации, что может стать огромной головной болью для обычного пользователя.

Эта программная проблема решаема и, почти наверняка, носит временный характер. По мере роста популярности высококачественных аксессуаров у разработчиков игр появится стимул добавлять для них встроенную поддержку. Мы увидим улучшения на уровне драйверов и упрощенные мастера настройки.

С другой стороны, настоящим прорывом является аппаратная часть. Wonderfitter M9 — это профессиональный инструмент для серьезных энтузиастов виртуальной реальности, которые хотят выйти за рамки «игры» и перейти к «запуску симуляции». Мне легко выбрать его для демонстрации, потому что это не просто отличный аксессуар; это реальный проблеск будущего, где виртуальный мир будет иметь реальный, неоспоримый вес.

Пистолет Wonderfitter M9 Smart VR теперь один из самых крутых аксессуаров для виртуальной реальности в моей коллекции — и мой товар недели.